1.000.000 TL'yi 1 yıl vadeli TL mevduata mı yatırmalısınız, yoksa karşılığı dolar ile Hazine eurobondu mu almalısınız? Doğru cevap brüt faiz oranlarında değil, vergi sonrası net getiri ve kur beklentinizde gizli.
KISA CEVAP
TL %25 veya daha fazla değer kaybederse eurobond TL bazında mevduatı geçer. Break-even: düşük gelirli için ~%23,6, yüksek gelirli için ~%24,9 kur kaybı. Kur değişmez veya az değer kaybederse mevduat net getiri açısından üstündür.
Kaynak: GİB Yayın No: 584 (Şubat 2026); GVK Geçici Madde 67; TCMB
Brüt oranlar yanıltıcıdır. Mevduatın %38 brüt getirisi cazip görünür ama üzerinden %15 stopaj otomatik kesilir — net %32,30'a düşer. Eurobondun %7 USD getirisi ise Türk yatırımcı için iki bileşenden oluşur: USD kupon geliri (TL'ye çevrilince vergilendirilebilir) ve anaparanın TL değerindeki artış (itfa vergisiz).
Karşılaştırma için aynı TL başlangıç tutarını esas alıyoruz: 1.000.000 TL ya doğrudan mevduata gidiyor, ya da karşılığı dolarla eurobond alınıyor.
HAZİNE EUROBONDU
TL MEVDUAT (1 YIL)
Kritik fark: Mevduatta vergi otomatik, kesin ve beyan yok. Eurobondda beyan sınırı altındaysanız vergi sıfır — ama sınır aşılırsa artan oranlı tarife devreye girer. 1.000.000 TL yatırımda ~23.810 USD için yıllık kupon matrahı kur bağımlı ama mevcut seviyelerde 400.000 TL sınırının altında kalır.
BAŞLANGIÇ KOŞULLARI — MART 2026
TL MEVDUAT STOPAJ ORANLARI — 9.7.2025 SONRASI
Not: Eurobond YTM piyasa fiyatına göre değişir. ~%7, Mart 2026 itibarıyla orta vadeli Türkiye USD eurobondlarının yaklaşık getiri bandıdır. Kupon oranı (örn. %9,375) değil, satın alma fiyatına göre gerçek getiri (yield to maturity) kullanılmıştır.
Mevduatın net getirisi sabittir: kur ne olursa olsun 323.000 TL (%32,30). Eurobondun TL getirisi ise iki unsurdan oluşur: vergilendirilmiş kupon + vergisiz anapara kur kazancı.
Kur değişmez
Kur etkisi: +0 TL anapara
Kur değişmez (42.00 TL/USD)
Eurobond A
%7.0
Eurobond B
%5.9
Mevduat
%32,30
TL %10 değer kaybı
Kur etkisi: +100.000 TL anapara
TL %10 değer kaybı (46.20 TL/USD)
Eurobond A
%17.7
Eurobond B
%16.5
Mevduat
%32,30
TL %17.5 değer kaybı
Kur etkisi: +175.000 TL anapara
TL %17.5 değer kaybı (49.35 TL/USD)
Eurobond A
%25.7
Eurobond B
%24.5
Mevduat
%32,30
TL %25 değer kaybı
Kur etkisi: +250.000 TL anapara
TL %25 değer kaybı (52.50 TL/USD)
Eurobond A
%33.8
Eurobond B
%32.4
Mevduat
%32,30
A = Düşük gelirli (kupon matrahı 400.000 TL altında — beyan yok, vergi sıfır)
B = Yüksek gelirli (GVK 103 artan oranlı tarife — tam beyan)
Yeşil = mevduatı geçen eurobond getirisi
Kur değişmez
42.00 TL/USDEUROBOND (23.810 USD)
MEVDUAT (1.000.000 TL)
TL %10 değer kaybı
46.20 TL/USDEUROBOND (23.810 USD)
MEVDUAT (1.000.000 TL)
TL %17.5 değer kaybı
49.35 TL/USDEUROBOND (23.810 USD)
MEVDUAT (1.000.000 TL)
TL %25 değer kaybı
52.50 TL/USDEUROBOND (23.810 USD)
MEVDUAT (1.000.000 TL)
Düşük Gelirli (Beyan Yok)
%23,6
TL değer kaybı — eşitlenme noktası
Kur: 42,00 → 51,93 TL/USD
Yüksek Gelirli (GVK 103)
%24,9
TL değer kaybı — eşitlenme noktası
Kur: 42,00 → 52,45 TL/USD
Yüksek gelirli yatırımcının break-even'i biraz daha yüksek — çünkü kupon gelirinden vergi ödüyor, bu da kur kazancını daha kritik hale getiriyor. Ancak fark küçük: düşük ve yüksek gelirli arasında sadece ~1,3 puanlık break-even farkı var.
Kur koruması yoksa mevduat kazanır
TL %17,5 değer kaybettiği senaryoda bile eurobond mevduatun %25-26 gerisinde kalır. Düşük kur kayıpları mevduat lehine çok belirgin bir sonuç verir.
Vergi etkisi sınırlı — kur belirleyici
Düşük ve yüksek gelirli yatırımcı arasındaki fark sadece ~1-1,5 puan. Kur hareketleri bu farkı gölgede bırakır. Hangi vergi dilimine girdiğiniz ikincil, kur beklentiniz birincil faktör.
%25 kur kaybında eurobond geçer
TL %25 değer kaybederse eurobond %33,75 (A) veya %32,44 (B) net getiri sağlar — mevduatın %32,30'unu geçer. Ancak fark küçük; çok daha yüksek kur kaybı senaryolarında eurobond belirgin fark açar.
| FAKTÖR | EUROBOND | MEVDUAT |
|---|---|---|
| Kur riski | Var — TL/USD hareketine açık | Yok — TL sabit |
| Beyanname yükü | Sınır aşılırsa Mart'ta beyan | Beyan yok — stopaj nihai |
| Minimum yatırım | ~1.000 USD lot (kıst fiyatla değişir) | Sınır yok |
| Likidite | Piyasada satılabilir (fiyat riski var) | Vade bozma mümkün (faiz kaybı) |
| Enflasyon koruması | USD bazlı — TL enflasyonuna karşı doğal koruma | TL reel getiri eksi olabilir |
| TMSF güvencesi | Yok — devlet ihraçlı ancak TMSF kapsamı dışı | 950.000 TL'ye kadar güvenceli |
TL/USD kurunda %25+ yükseliş bekliyorsanız
Eurobond — vergi avantajıyla birlikte mevduatı geçer
Kur sabit kalacak veya az değişecekse
Mevduat — net getiri açısından belirgin üstün
Beyanname vermekten kaçınmak istiyorsanız
Mevduat — stopaj nihai vergi, ek yükümlülük yok
TL enflasyonuna karşı korunmak istiyorsanız
Eurobond — USD bazlı getiri TL değer kaybını dengeler
Düşük gelirli ve kur beklentisi belirsizse
Eurobond sınır altında vergisiz — ama kur riskinizi göze alın
Eurobond mu mevduat mı daha karlı?
KISA CEVAP
TL ~%24 değer kaybederse eurobond mevduatı geçer — altında kalırsa mevduat üstün
Net kârlılık tamamen kur beklentisine bağlı. TL ~%23-25 değer kaybederse eurobond mevduatı yakalar ve geçer. Bu eşiğin altında kur hareketi bekliyorsanız mevduat net getiri açısından üstündür.
Eurobondun mevduata göre vergi avantajı var mı?
KISA CEVAP
Beyan sınırı altında evet — eurobondda vergi sıfır, mevduatta %15 stopaj otomatik
1.000.000 TL karşılığı eurobond alındığında yıllık kupon matrahı mevcut kur seviyelerinde 400.000 TL sınırının altında kalır. Bu durumda eurobond vergisizken mevduatta %15 stopaj otomatik kesilir. Ancak sınır aşılırsa eurobond GVK 103 artan tarifesine girer.
Mevduatın stopaj oranı 2025'te değişti mi?
KISA CEVAP
Evet — vadeli mevduat stopaj oranları vadeye göre değişiyor; 1 yıl vadeli için %15
9487 sayılı Cumhurbaşkanlığı Kararı ile 1 Şubat 2025'ten itibaren TL vadeli mevduatlarda indirimli stopaj uygulaması sona ermiştir. 9 Temmuz 2025 tarihli 10041 sayılı Karar ile güncel oranlar şu şekilde belirlenmiştir: vadesiz ve 6 aya kadar vadeli hesaplarda %17,5; 1 yıla kadar vadeli hesaplarda %15; 1 yıldan uzun vadeli hesaplarda %10. Bu karşılaştırmada 1 yıl vadeli mevduat baz alındığından %15 oran kullanılmıştır.
Kendi Durumunuzu Hesaplayın
ISIN girin, gerçek TCMB kurlarıyla eurobond kupon gelirinizi hesaplayın. Beyan sınırını aşıp aşmadığınızı görün.
İLGİLİ MAKALELER
KAYNAKLAR
Yasal Uyarı: Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır; yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Mevduat faiz oranları bankalara ve tarihe göre değişir. Eurobond YTM piyasa koşullarına göre sürekli değişir. Kesin vergi yükümlülüğünüz için SMMM veya YMM ile görüşünüz.